《每日經(jīng)濟(jì)新聞》：新冠疫苗或刺激冷鏈物流潛力 冷藏車板塊有望受益
近日，輝瑞等公司宣布了積極的新冠疫苗進(jìn)展，其合作研發(fā)的mRNA新冠疫苗有效性可達(dá)90%以上，并預(yù)計(jì)于今年年底生產(chǎn)5000萬(wàn)劑。而中國(guó)，目前已有三種疫苗進(jìn)入3期臨床試驗(yàn)階段，預(yù)計(jì)2020年底至2021年初上市。
新冠疫苗研發(fā)接連取得重大突破，使冷鏈儲(chǔ)存與運(yùn)輸獲得前所未有的關(guān)注。這在給冷鏈儲(chǔ)存和運(yùn)輸設(shè)備企業(yè)提出了新要求的同時(shí)，也為冷鏈物流產(chǎn)業(yè)鏈的核心廠商帶來(lái)了巨大的市場(chǎng)增量。
從生鮮冷鏈到生物冷鏈 冷運(yùn)市場(chǎng)還有增長(zhǎng)空間
據(jù)報(bào)道，輝瑞疫苗需要保存在-70℃的冷藏環(huán)境，這給疫苗儲(chǔ)運(yùn)帶來(lái)巨大挑戰(zhàn)。但中國(guó)產(chǎn)滅活疫苗與常規(guī)疫苗儲(chǔ)運(yùn)環(huán)境差別不大。
動(dòng)輒數(shù)以億劑計(jì)算的新冠疫苗，給冷鏈?zhǔn)袌?chǎng)帶來(lái)巨大想象空間。方正證券分析師就表示，我國(guó)生物醫(yī)療低溫存儲(chǔ)市場(chǎng)行業(yè)增速高于全球（4.1%），在新冠疫苗催化下，冷鏈運(yùn)輸行業(yè)發(fā)展有望提速。
而除了疫苗帶來(lái)的新增需求外，另?yè)?jù)華創(chuàng)證券研報(bào)分析，當(dāng)前我國(guó)生鮮電商市場(chǎng)規(guī)模也在保持高速增長(zhǎng)。2019年生鮮電商規(guī)模預(yù)計(jì)3200億，2015-2019年復(fù)合增速超過(guò)50%，2020年交易規(guī)模依然可能超過(guò)50%。
據(jù)業(yè)內(nèi)預(yù)測(cè)，生鮮電商機(jī)遇將激發(fā)冷鏈需求快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)三年催生千億冷鏈規(guī)模增量。
華創(chuàng)證券關(guān)于不同冷凍食品消費(fèi)量下的冷運(yùn)市場(chǎng)規(guī)模測(cè)算
據(jù)中物聯(lián)冷鏈委數(shù)據(jù)顯示，2019年，全國(guó)冷庫(kù)總量約6053萬(wàn)噸，新增庫(kù)容814.5萬(wàn)噸。作為冷鏈物流的核心運(yùn)輸設(shè)備，上游冷藏車制造及冷藏設(shè)備市場(chǎng)也打開新局面。
2015-2019年，我國(guó)冷藏車保有量幾乎保持了20%以上的增速。2020年1-6月由于疫情以來(lái)冷鏈物流的需求旺盛，4-6月我國(guó)冷藏車產(chǎn)量同比增速超過(guò)80%。
盡管近年來(lái)我國(guó)冷藏基礎(chǔ)設(shè)施保持高增速，但從保有量上看，截至2018年底，我國(guó)冷藏車保有量?jī)H為18萬(wàn)臺(tái)，千人冷藏車保有量?jī)H0.13臺(tái)。
因此，深港證券分析師認(rèn)為，作為冷鏈物流中的重要一環(huán)，上游冷藏運(yùn)輸市場(chǎng)至少還存在較大的增長(zhǎng)空間。
政策紅利持續(xù)加碼 市場(chǎng)向頭部企業(yè)集中
目前，隨著疫情穩(wěn)中向好，冷鏈物流運(yùn)輸量增加，作為冷鏈物流的核心運(yùn)輸設(shè)備，冷藏廂式車廂體全面進(jìn)入高速增長(zhǎng)的長(zhǎng)周期。
2020年4月，面對(duì)我國(guó)冷鏈物流需求的迅速增長(zhǎng)，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部發(fā)布《關(guān)于加快農(nóng)產(chǎn)品倉(cāng)儲(chǔ)保鮮冷鏈設(shè)施建設(shè)的實(shí)施意見》，提出具體支持來(lái)加快推進(jìn)農(nóng)產(chǎn)品倉(cāng)儲(chǔ)保鮮冷鏈設(shè)施建設(shè)，也為我國(guó)冷鏈物流行業(yè)的發(fā)展帶來(lái)了利好的政策環(huán)境。
然而，合規(guī)的冷鏈運(yùn)輸行業(yè)存在較高門檻，非標(biāo)準(zhǔn)甚至不合規(guī)的冷藏集裝箱改裝車輛存在安全隱患且有專業(yè)性差、運(yùn)輸效率較低的問(wèn)題，因此當(dāng)前滿足長(zhǎng)途冷鮮運(yùn)輸市場(chǎng)的標(biāo)準(zhǔn)化冷藏車依舊存在較大缺口。
隨著冷鏈物流運(yùn)輸市場(chǎng)的不斷增大，規(guī)模效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，市場(chǎng)對(duì)高效運(yùn)輸?shù)男枨髮⒏鼮槠惹校嚓P(guān)的監(jiān)管或也將加強(qiáng)，意味著未來(lái)冷鏈設(shè)備制造企業(yè)的技術(shù)門檻提高，上游冷藏基礎(chǔ)設(shè)施市場(chǎng)逐步向龍頭企業(yè)集中，掌握高端冷藏設(shè)備制造核心技術(shù)的頭部企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯。
中物聯(lián)冷鏈委資料顯示，目前冷鏈物流市場(chǎng)集中度正在逐步走高，百?gòu)?qiáng)市場(chǎng)占有率已經(jīng)從2017年的10.19%增長(zhǎng)到2019年的16.21%。預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將繼續(xù)加強(qiáng)。
這給頭部冷藏半掛車生產(chǎn)企業(yè)帶來(lái)新的增長(zhǎng)機(jī)會(huì)：全球半掛車龍頭中集車輛（01839.HK）財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年公司冷藏廂式車廂體收入增長(zhǎng)近30%，且毛利率超過(guò)23%，同比增長(zhǎng)3.4個(gè)百分點(diǎn)，大幅高于傳統(tǒng)半掛車毛利率。
短期市場(chǎng)供不應(yīng)求 相關(guān)板塊受關(guān)注
從整個(gè)冷鏈運(yùn)輸市場(chǎng)需求看，目前美國(guó)的超低溫存儲(chǔ)冷柜已經(jīng)脫銷，中國(guó)部分企業(yè)的產(chǎn)品訂單出現(xiàn)大增。
尤其是符合疫苗存儲(chǔ)和運(yùn)輸要求的相關(guān)醫(yī)療級(jí)產(chǎn)品，在短期內(nèi)將面臨嚴(yán)重的供不應(yīng)求的局面。而目前國(guó)內(nèi)冷藏車市場(chǎng)基本由頭部企業(yè)主導(dǎo)，如前述中集車輛（01839.HK）旗下的中集車輛(山東)有限公司等。
在需求激增的刺激下，資本市場(chǎng)反應(yīng)積極，冷鏈運(yùn)輸概念股漲幅拉大，冷鏈物流板塊重回投資者關(guān)注板塊列表。
作為冷鏈運(yùn)輸概念股，中集集團(tuán)（000039.SZ)股價(jià)表現(xiàn)尤為突出，AH股齊漲，10月股價(jià)更是創(chuàng)下了今年漲幅新高。集團(tuán)公開資料顯示，公司已承建了多個(gè)城市的應(yīng)急醫(yī)療和救治設(shè)施，提供了儲(chǔ)存應(yīng)急物資與生鮮食品的模塊化冷庫(kù)，以及醫(yī)藥冷鏈運(yùn)輸包裝和全程監(jiān)控。
作為中集集團(tuán)旗下車輛板塊的上市公司，中集車輛（01839.HK）更是已建成兩家冷藏廂式車廂體生產(chǎn)“燈塔”工廠。
“燈塔”工廠利用智能數(shù)字化制造生產(chǎn)方式筑起產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)壁壘，并憑借“全球運(yùn)營(yíng)、地方智慧”戰(zhàn)略，及在冷鏈設(shè)備制造實(shí)踐中累積的經(jīng)驗(yàn)等一系列綜合優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量增長(zhǎng)。
總結(jié)來(lái)看，隨著國(guó)內(nèi)冷鏈行業(yè)的蓬勃發(fā)展，冷鏈行業(yè)龍頭收入、毛利率齊升。頭部企業(yè)有望繼續(xù)受惠于產(chǎn)業(yè)升級(jí)、行業(yè)集中度逐步提升推動(dòng)的市場(chǎng)格局改變，成為“強(qiáng)者恒強(qiáng)”及“馬太效應(yīng)”行業(yè)形勢(shì)下的受惠者。