《格隆匯》：中集車輛創業板二次上市 將長期受益電商物流需求增長
2020年4月份，中央全面深化改革委員會審議通過了《創業板改革并試點注冊制總體實施方案》，注冊制的試點范圍擴展至創業板。自8月24日創業板注冊制首批企業上市交易之后，相比科創板，創業板注冊制試點企業上市步伐明顯提速。
作為第一家在注冊制之后于深交所創業板提交發行A股上市申請的H股公司——中集車輛近日創業板IPO申請也正式過會，即將成為A+H的全球半掛車和專用車高端制造第一股。
全球半掛車和專用車高端制造龍頭將A股上市 有望進入新一輪增長周期
作為一家回歸創業板實現二次上市及AH兩地上市的國際化資本平臺，中集車輛已經提前適應了來自成熟資本市場在規范化、市場化、透明化等多方面的嚴格要求和考驗
2019年7月在香港成功上市后，中集車輛不僅成功經受市場和疫情帶來的雙重影響，且在2020年下半年創出新高，全球專用車高端制造龍頭企業實力得以初步彰顯。
中集車輛自2014年開始進行“高端制造體系”探索和建設，目前，已在全球建成12家半掛車生產“燈塔工廠”、6家專用車上裝生產“燈塔工廠”、2家冷藏廂式車廂體生產“燈塔工廠”，中集車輛首創的“燈塔工廠”高端制造模式。
在該模式中，將大多數制造工藝環節集中到少數規模大、設施完善的“燈塔工廠”，通過自動化和智能化生產設計，顯著降低成本，提升生產效率和管理水平。
以中集車輛首個燈塔工廠東莞工廠為例，燈塔工廠良品率達到98%，遠高于行業平均水平；單位產品能耗下降27%；此外，燈塔工廠在人工、工時等方面，提升更為明顯。
作為中國制造業升級轉型其中一面旗幟，中集車輛在綠色制造和高端制造方面的積累，疊加營銷和管理模式的創新，以及全球供應鏈資源整合的優勢，借著回歸A股創業板二次上市，中集車輛有望迎來新一輪增長周期。
物流+冷鏈運輸龍頭股 將長期受益電商物流需求增長
疫情之后，國民的消費習慣正發生深刻轉變，企業的數字化轉型和消費往線上滲透的速度都在大幅提升，在國家倡導“內循環”經濟新格局下，國內互聯網和物流巨頭聯同產業資本、投資基金均在生鮮電商和社區團購領域全面發力，如近期異常火爆的美團買菜、滴滴的橙心優選等。
互聯網公司在生鮮電商、社區團購領域發力，物流運輸車，尤其是廂式半掛車、冷藏半掛車以及冷藏廂式車堪稱基礎設施。因為要保證產品品質，必須采用廂式半掛車、冷藏半掛車以及冷藏廂體等相對高端的產品，從而帶動了整條冷鏈產業鏈和冷鏈物流迎來前所未見集中釋放的機遇。
從整個市場來看，市場上能夠生產高端化、智能化廂式半掛車、冷藏半掛車以及冷藏廂式車的企業并不多，中集車輛是其中最大的一家。
就冷藏車而言，目前中集車輛旗下有山東中集等國內冷藏廂式車主要品牌，此外還有鎮江中集、青島冷運，產品遠銷東南亞和北美等地。據悉，為滿足不斷增長的市場需求，中集車輛已經籌劃在江門建設新的冷藏車生產基地。
預計未來幾年，優質、高端的冷藏半掛車仍將繼續處于供不應求的狀態。所以從長期角度出發，中集車輛正在發力和布局的冷鏈業務，將受益于中國消費升級和城鎮化發展趨勢。
中信證券發布研報業指出，冷藏廂式車廂體是中國專用車上裝市場未來的主要增量，其預測，在冷藏廂大型化趨勢和冷藏廂單價進一步提升的支持下，遠期國內冷藏箱上裝市場空間將達150億（占據遠期專用車上裝市場空間約400 億元的37.5%比例），另外，在遠期冷藏半掛車的市場空間預期約為169億，兩者相加的規模接近320億。
率先完成往高端制造和綠色制造升級的中集車輛，有望以發揮出更高效率和持續降低生產成本，以及高質量的品牌溢價等綜合優勢，憑借全球專用車龍頭公司的先進性，成為行業在冷鏈方面快速成長的最大受益者。
若按照遠期30%市場占有率推算，中集車輛或有機會在冷鏈市場迎接近百億收入級別的增量空間，成為一個巨大的利益增長點。
高性能半掛車景氣周期已近 行業集中度提升龍頭股受益
業內人士預計，隨著電商零售業高速發展并增加直面消費者（B2C或C2C）的配送物流，加之新國標的強勢落地，半掛車市場“蛋糕”的潛力將持續提升，而具備高端制造能力的龍頭企業有望持續受益，領跑行業。
具體來說，站在行業發展趨勢角度去理解公司價值，類似中集車輛這些規范經營和發展的龍頭企業更有機會把握行業洗牌帶來的集中度提升機會。
據悉，新國標GB7258-2017已正式實施，加上超載治理趨嚴、按軸收費等政策執行到位，顯著削弱了中小廠商的競爭力，落后產能將被逐步清退，行業集中度提升將持續超預期。
此外，新國標GB7258-2017全面實施后，倉柵式和欄板式掛車的性價比將明顯降低，中信證券預計，GB7258-2017正式實施后，將提升三軸倉柵或欄板式半掛車單價約4萬元，這意味著，原本存在約4萬元左右價格優勢的不合規車型，將在新國標強制實施后，喪失絕大部分價格優勢。
在行車安全、防盜和保鮮運輸等方面有較大優勢的箱式和側簾式掛車盡管在絕對價格方面仍然會高企，其性價比相對于倉柵式和欄板式掛車會顯得更高，這代表著產品價格提升和替代需求所引發的景氣周期或已漸行漸近。